Todo lo que debes saber antes de invertir en startups

"No inviertas en startups si no puedes perder el 100% de tu inversión" es una de las recomendaciones para los futuros ángeles inversionistas.

Exponer los desafíos y oportunidades de la inversión en startups, conectar inversores ángeles expertos con personas naturales que quieren involucrarse en el ecosistema de innovación y emprendimiento de la región y abrir el camino hacia la formación de inversiones sindicadas en Latinoamérica, era el propósito del Meetup: El Off The Record de la Inversión en Startups, que se realizó el pasado 5 diciembre en el Open Space de BCI Labs (Santiago, Chile) y contó con la participación de 70 asistentes. El evento fue una producción de Founderlist.la con el apoyo de Banco BCI, Magma Partners, Corfo y NXTP Labs.

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Como fruto del evento, traemos los puntos que recogen la experiencia de los Inversores Ángeles expertos: Nathan Lustig, managing partner de Magma Partners, que ha invertido en más de 26 Startups; Max Grekin, managing partner de Mountain Nazca, uno de los fondos de inversión más grande de Latinoamérica; Julian Herman de EY, una de las consultoras más grandes del mundo; Juan Carlos Muñoz de Chile Global Angels, la primera red de Inversionistas Ángeles en Chile; y Andrés del Río, de Huillinco Inversiones, que  recientemente está incursionando en el tema de la inversión en Startups.

Startups vs. Pymes

Compartiendo su experiencia como emprendedor, inversionista y managing partner del único fondo 100% privado en Chile, Nathan Lustig presentó la charla: “Invirtiendo en Startups: Todo lo quisiste saber pero nunca pudiste preguntar”. Aquí algunos de los puntos más relevantes.

1. A una startup no se le puede manejar ni evaluar como a una pyme. Una de las diferencias primordiales está en el factor crecimiento. La startup cuando llega a su break-even (punto de equilibrio), debería comenzar un crecimiento exponencial. La Pyme no, es más gradual.

2. El promedio de retorno anual del capital de riesgo (Venture Capital) es del 15%. No aplica para todos los fondos. Los mejores fondos pueden tener retorno hasta de 10.000%.

3. En startups, seis o siete de cada 10 van a quebrar, mientras que ese porcentaje en Pymes no podría ser igual. De hecho, si hubiera una estadística del 70% fracasando bajo la misma proporción, algo estaría mal. En las primeras no es raro, de hecho es lo que comúnmente pasa. Y de las startups que pasan el valle de la muerte, probablemente dos van a tener un retorno de tu dinero en 5x y una o dos podrán traer retornos más grandes.

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Reglas para invertir en Startups

Con base en las ‘Sugerencias para Ángeles Inversionistas’ construidas por Brad Feld, Lustig desarrolló cada una de las reglas con un contexto adaptado a la realidad chilena. A éstas, se suman los aportes de los panelistas desde sus diversos roles.

1. Ser promiscuo

• Invierte en dos a cuatro startups al año mínimo. Si no lo haces, reduces las posibilidades de conseguir que le vaya bien a una compañía. Tienes que tener la posibilidad de tener de 25x a 100x o no va a funcionar tu estrategia de Venture Capital, a menos que tengas mucha suerte…Y si de suerte se trata, es mejor ir al casino a apostar.

2. Tener una estrategia a largo plazo

• Hay que tener un presupuesto de cuánto quieres invertir al año. Por ejemplo: si tienes 10 millones de pesos al año para invertir, invierte 10 veces, cada ficha de un millón. Esto para tener disciplina. No entres por emoción en una ficha de 10; ésta es una manera de perder dinero.

• Es importante saber que el ciclo de una startup es por lo menos en promedio siete a 10 años y no tienes liquidez. No es como un fondo de inversión en donde si pasa algo y necesitas el dinero, puedes salir y que te paguen. Son inversiones ilíquidas.

No inviertas en Startups si no puedes perder el 100% de tu inversión.

Para invertir en efectivo, tienes que tener un patrimonio para esto. No invitaría a alguien a que ponga sus ahorros en una Startup. Máximo el 7% en efectivo de tu patrimonio. Y este ponerlo en diversas compañías. Pon fichas en algo que entiendas”. – Juan Carlos Muñoz de Chile Global Angels.

3. Entender la diferencia entre 0x a 100x

Esto significa que si haces 100 inversiones puedes tener un retorno de 0x sobre tu inversión en 99 y estar en break-even con una que llega a devolverte 100x. Puedes tener un fondo de inversión dónde 99 van quebrando y una sale. En startups, de 100%, entre 10% y 15% irán bien.

4. Elegir personas en vez de ideas

Es mejor un emprendedor bueno con una mala idea que una buena idea con un mal emprendedor. Al bueno lo puedes convencer de cambiar la idea o él mismo va a encontrar la manera de ajustar su producto a las necesidades de su cliente.

Nosotros buscamos personas que están tomando riesgos. No queremos ver que por ejemplo vienen a pedir dinero y están trabajando para otros. No es que tengas que renunciar a tu trabajo pero sí estar dispuesto a apostar e invertir la mayor parte de tu tiempo y energía. También nos gusta ver emprendedores que quieren ir más allá de los obstáculos. Por otro lado, que haya una ventaja competitiva, que tenga experiencia en la industria en la que están entrando”. – Nathan Lustig, Managing Partner de Magma Partners.

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El talento emprendedor para una empresa es algo que no podrían encontrar fácilmente. Si yo necesito atraer personas que tengan una buena idea de negocio pero ya tienen una compañía, ¿Cómo lo traigo? Puedo comprar la empresa”. – Julian Herman de EY.

5. Crear cultura de decir NO

En Latinoamérica es común que se acepten muchas reuniones sin un propósito claro. Cuesta decir que NO con las razones de verdad. Es vital aprender a hacerlo, transparentando los argumentos ya que esto economiza tiempo tanto al emprendedor como al inversionista. Así, el founder puede rediseñar su búsqueda y el inversionista, enfocarse y apostar en donde sabe que puede ir bien.

6. Co-invertir

Empezando es ideal involucrarse con personas que ya han invertido. Esto lo pueden hacer a través de Founderlist o unirse con Magma, Mountain Nazca, Family Offices, con uno o varios amigos inversionistas.

Aquí es fundamental la conciencia de aliarse de forma que haya siempre un experto mínimo en la industria de la startup.

7. No te metas en lo que no conoces y enfócate

Cuando se está empezando a invertir, sobre todo en negocios disruptores, es común emocionarse demasiado por haber encontrado el próximo Google. Al respecto Julian Herman, de EY dice : “ No se metan donde no saben. Foco en lo que conoces. Si no conoces la industria de la Startup donde vas a invertir, lo mejor es encontrar a alguien que sepa lo que hace.”

8. Transparencia y foco en la relación con los founders

Sobre esto, Andrés del Río de Huillinco Inversiones recomienda:“Hacer un due diligence legal y financiero bien juicioso. El term sheet ( (Término de acuerdo para la inversión entre Startup e Inversionista )tiene que ser acordado por ambas partes y no ser cambiado”.

9. Invierte en una compañía que tenga un valuation real

En etapas tempranas, las valorizaciones no pueden ser de más de US$1,5 millón. Muchas veces los emprendedores llegan con valorizaciones sin fundamentos claros y si un inversionista entra con este punto de partida “inflado” puede que le resulte mal negocio, más si su participación es baja.

En el caso de Magma Partners, el fondo entra con valorizaciones de hasta US$ 1.5 Millones

Si es Later Stage puede ser más alta. Cuando no tienen tanta tracción entran con hasta $US 750K. “Todo es negociable pero con más tracción”, aclara Nathan Lustig.

¿Cómo recibir retornos de la inversión en Startups?

1. Venta de la compañía, conocido como ‘Exit’

En EE. UU. la venta de una startup es más común. En LATAM tenemos muchos menos exits. Al respecto Lustig dice: “Creo que esto va a cambiar en los próximos dos o tres años ya que las startups son cada vez más comunes y las empresas más grandes en el mercado están viendo la necesidad de tener más compañías de tecnología”.

2. Dividendos

Cuando la empresa genere utilidades, te llevas una parte de la misma según la participación negociada. Generalmente en startups este es el panorama menos frecuente, ya que los inversionistas prefieren esperar a que despegue bien la compañía, acompañando al equipo hasta el exit.

3. IPO (Oferta Pública de Venta)

El IPO se refiere al momento en que la empresa puede cotizar en la bolsa. Lustig expone que en Latinoamérica sólo hay dos empresas que tienen esta oferta pública y son argentinas. De los tres escenarios, este es el menos cercano para la realidad del ecosistema regional.